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作者：大唐炼金师
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曾经的煤炭股给我一个很大的启示 ， 那就是没有所谓的夕阳行业 ， 对投资而言 ， 赚钱的公司都是好公司 。
巴菲特也说过类似的话 ， 无论是生产马蹄钉的公司 ， 还是高科技公司 ， 他们赚到的每一美元钱都是一样的 。
这里的每一美元是能拿来自由支配的现金 ， 也就是all cash is equal 。
这里说说我的故事 ：
在2021年卖掉全仓的茅台之后 ， 熟悉的公司看了一圈 恒运资本配资， 都已经涨上来了 ， 没一家能下不去手的 。
那时候正好在雪球看到有人分析 ， 煤炭股的股息率非常诱人 ， 港股的一些公司股息率超过了10% 。
就去研究了下煤炭股 ， 主要看的有神华 、 陕煤 、 兖矿等 。
当时虽然没有像雪球那些煤炭大V一样 ， 做到对每家煤炭公司如数家珍 。
但因为煤炭企业财报简单 ， 业务也相对简单 ， 我也算对煤炭公司有了解一二 。
很多煤炭公司很纯粹 ， 就是产煤 、 卖煤 ， 卖煤的时候 ， 很多还有提前签好的长期协定 。
所以分析煤炭公司 ， 主要就是看储量 、 煤质 、 煤价 、 开采成本 、 运输成本等 。
但也正因为简单 ， 对他的经营情况市场分歧很小 ， 但市场对煤炭股的估值上 恒运资本配资， 简直千差万别 ！
产生估值分歧的主要原因是 ， 煤炭一直被理解为夕阳产业 ， 仿佛这些企业就理应承受巨大的折价 。
其中逻辑也很简单 ： 随着新能源的发展 ， 煤炭这种大老黑 ， 迟早要被埋进历史的尘埃里 。
关键这个迟早是多久 ！
有的人觉得这个进程很快 ， 他们会觉的煤炭股很快就玩完了 ， 周期股＋下行逻辑 ， 现在的低PE ， 高分红都是假的 ， 不可持续 ， 君子不立危墙之下 。
而有的人觉得这个进程慢 ， 可能有生之间都看不到 ， 那他们就会觉得煤炭短时间内 ， 基本不可再生 ， 那它就是宝啊 ， 短时间内哪怕有周期 ， 也会回来的 ， 这个价格就是送钱 。
这就在估值上完全不一样了 ， 当时我就属于半个前者 ， 觉得夕阳产业出不了大牛股 。
那时候其实我已经看到了蛮远的 ， 我觉得至少十年 、 二十年内 ， 石油 、 煤炭依旧还会是能源的主流 。
但那时就是因为对行业的潜意识偏见 ， 而选择对煤炭股实打实的业绩视而不见 。
就想更早的白酒 ， 因为身在亳州 ， 我对古井的研究很早 ， 但一直觉得酒对身体不好 ， 迟迟不敢下手 。
后来想通酒是人快乐的催化剂之后 （ 千金难买爷快高兴 ） ， 才选择满仓白酒 。
后来在茅台涨的实在太高了 ， PE都50多了 ， 才清仓 ， 收益近三倍 。
现在说煤炭 ， 其实还是在说白酒 ， 这段时间白酒一直在业绩说明会 、 股东会 ， 我基本都看了 。
我想说的是 ， 市场看空的声音永远存在 ， 没有绝对完美的公司 ， 投资还是要自己思考 、 判断 ， 这个公司到底值不值这个价 ！
雪球三分法是雪球基于“长期投资+资产配置”推出的基金配置理念，通过资产分散、市场分散、时机分散这三大分散进行基金长期投资，从而实现投资收益来源多元化和风险分散化。
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